Grizzly Research sostiene que examinó registros aduaneros de 2022 a 2025 y, sobre esa base, обнаружió operaciones comerciales por 1,19 mil millones de dólares con bienes sujetos a las sanciones occidentales y a las restricciones de exportación. La empresa afirmó que Raiffeisen Bank International «se convirtió en un canal clave para eludir las sanciones en las condiciones de la economía de guerra de Rusia».
Según la estimación de los investigadores, alrededor de 107 millones de dólares de esa suma corresponden a bienes que los países occidentales consideran especialmente importantes para la producción militar rusa. Entre ellos, Grizzly Research menciona miras ópticas, componentes para tanques y máquinas herramienta utilizadas para la producción de ojivas nucleares y misiles balísticos.
Los investigadores también informaron que se pusieron en contacto con el banco haciéndose pasar por clientes potenciales. Según ellos, un empleado aceptó el esquema de suministro propuesto a través de Rusia hacia Irán, y en otra consulta varios empleados dijeron que podían abrir una cuenta para un fondo que compra drones para la guerra.
Además, en Grizzly Research afirmaron que el volumen de comercio con Irán y Corea del Norte utilizando el código bancario de Raiffeisenbank supera los 10 millones de dólares. La empresa considera que esto demuestra que el problema de las sanciones va mucho más allá de Rusia.
Tras la publicación, Grizzly Research comunicó que había abierto una posición corta sobre los títulos del banco y que espera ganar con la caída de su precio. Raiffeisen Bank International declaró a Reuters que la investigación contiene errores de hecho y afirmaciones engañosas.
Raiffeisen Bank International figura entre las pocas entidades de crédito occidentales que mantuvieron su actividad en Rusia después de la invasión a gran escala de Ucrania en 2022, aunque la dirección del banco prometió abandonar el país. En Grizzly Research, sin embargo, afirmaron que el banco sigue asegurando a inversores, reguladores y al público que está reduciendo sus actividades en Rusia.
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