¿Habrá suficiente aceite para los cañones? Resultados de la reunión en Alaska desde la perspectiva económica

Aceptemos de inmediato como axioma que el propio Putin estará dispuesto a continuar la guerra incluso en medio de una crisis económica severa y el colapso del sistema financiero. Para él, este juego vale cualquier sacrificio, y Kiev representa no solo una misa, sino un suicidio económico. La cuestión es si las élites o parte de ellas estarán dispuestas a detener este harakiri económico, pero esa pregunta no tiene respuesta anticipada. Así que enfoquémonos en lo que este desarrollo podría significar para todos los demás: los ciudadanos comunes y el sector civil empresarial.

El mercado bursátil ruso respondió a los resultados de la reunión en Alaska con una caída estruendosa — y eso que el mercado de Moscú había introducido operaciones de futuros y opciones los sábados claramente esperando acuerdos y crecimiento. Me gusta repetir: el mercado puede equivocarse, pero no sabe mentir. Y el desplome del sábado muestra que el mercado percibe los resultados de la reunión como una señal extremadamente negativa para las empresas rusas y la economía rusa en general. ¿Por qué sucede esto, si incluso las nuevas sanciones que Trump amenazó están, al menos según él, aplazadas «dos o tres semanas»?

Primero, porque aplazadas no significa que se hayan retirado de la mesa. La imprevisibilidad de Trump causa problemas a todos, pero en este caso, honestamente, incluso la imposición de las sanciones prometidas podría haber sido menos dañina que la incertidumbre sobre cuándo se aplicarían. Como dicen, mejor un mal final que un mal sin fin. Trump podría haber impuesto las sanciones, y justo en esas tres o cuatro semanas los petroleros rusos habrían encontrado rutas alternativas para continuar comerciando con India y China.

De hecho, ni siquiera hay que buscarlas, ya están encontradas y afinadas con otras sanciones previas. Se ofrece un buen descuento en el precio, se eligen empresas intermediarias, y el pago se realiza mediante criptomonedas o monedas nacionales, fuera del perímetro del dólar.

Los petroleros «ilegales» salen ya sea de puertos del Lejano Oriente o navegan por el Báltico escoltados por barcos militares y/o aviones de combate rusos. Claro que ese convoy es caro, pero es una cuestión de principio, y transportar petróleo extraído en la parte europea hacia el Lejano Oriente tampoco resulta más barato.

Así sería, pero la maldita incertidumbre como espada de Damocles pesa sobre los petroleros, que justamente están en el momento de empezar a planificar el próximo año. Y de sus planes dependen los parámetros del presupuesto federal en cuanto a ingresos petroleros y gasíferos.

El segundo problema es que la economía rusa, en su cuarto año bajo presión de sanciones, ha empezado a mostrar grietas bajo ese peso. Por ahora no parece haber nada amenazante: como reconocen no solo el Banco Central ruso, sino incluso la «poco amistosa» Bloomberg, se ha logrado evitar la recesión.

Simplemente en Rusia hay estancamiento, lo que antes se llamaba estancamiento económico. Sin embargo, por aquí y por allá surgen señales que enfrían el corazón de economistas experimentados.

Por ejemplo, el rápido aumento del déficit presupuestario, que incluso los analistas leales al Banco Central pronostican para fin de año en no menos de 8 billones de rublos. Eso es un 3,58% del PIB, mientras que en el mundo se considera seguro un nivel del 3%. Y para entender la magnitud del desastre: el presupuesto de 2025 fue aprobado con un déficit de 1,2 billones de rublos (0,5% del PIB), y en junio la Duma Estatal, a petición del Ministerio de Finanzas, lo aumentó a 3,8 billones de rublos (1,7% del PIB).

El problema se agrava porque no hay mucho con qué cubrir ese déficit: las ventas de deuda estatal en forma de bonos OFZ por parte del Ministerio de Finanzas van cada vez peor. Claro que se puede obligar a los banqueros a comprar el volumen necesario, pero el problema es que incluso los bancos tienen dificultades, como indican no solo Bloomberg, sino también el think tank del Kremlin CMAKP.

Queda la buena y vieja devaluación del rublo — no en vano el gobierno anuló las normas de venta obligatoria de divisas por parte de los exportadores ante los primeros signos de descenso de la inflación.

No se puede contar con un aumento de ingresos: ni siquiera el aumento de impuestos, gravámenes, aranceles, etc., logró compensar la caída de ingresos petroleros y gasíferos con el crecimiento de ingresos de otros sectores. Mientras tanto, la demanda mundial de petróleo cae — principalmente en China e India, los principales clientes del sector energético ruso.

Aunque los petroleros «fantasma» con petróleo ruso sigan surcando los océanos, los ingresos por ello serán cada vez menores y los gastos mayores. Y eso sin contar que la espada de Damocles de los aranceles de Trump podría cortar a los mayores importadores del petróleo ruso.

En este contexto, el informe del FMI, en el que Kazajistán por primera vez superó a Rusia en un indicador tan querido por Putin como el PIB per cápita, resonó especialmente fuerte y doloroso. Tan fuerte que opacó una noticia mucho más seria: a pesar de que en general la economía evitó la recesión, el sector civil se encuentra en recesión desde comienzos de año. Solo crece el sector de defensa, y eso gracias al impulso presupuestario.

Hablando en términos sencillos: el Estado está alimentando con fuerza la caldera de la guerra. Para ello saca dinero de donde puede: del «colchón» del Fondo Nacional de Bienestar, de los bolsillos de la población y de la economía civil, endeudándose y devaluando su propia moneda. Pero el resultado está a la vista: el fuego arde, la caldera se calienta, todos están calientes. Pero la pregunta es: ¿qué sigue?

Se esperaba una respuesta de la reunión en Alaska y, a juzgar por la composición de las delegaciones, la respuesta debía incluir, entre otras cosas, el levantamiento parcial de sanciones y el restablecimiento de la cooperación comercial. Putin, antes de la cumbre, incluso firmó un decreto para el regreso de la empresa estadounidense Exxon al proyecto «Sajalín-1». Esto habría aliviado mucho al sector civil de la economía y ayudado al presupuesto ruso a aumentar sus ingresos. Pero no ocurrió.